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社融新變化對金融服務實體經濟提出新要求

作者:蘇向杲 2024-05-14 13:59 來源:證券日報 次閱讀
 
社融新變化對金融服務實體經濟提出新要求

  近日,中國人民銀行發布《2024年一季度貨幣政策執行報告》,其中,關于我國社會融資領域新變化的一些表述,引發市場廣泛關注。

  這些變化包括:“近年來,隨著我國經濟轉型升級和高質量發展,我國信貸增長與經濟增長的關系趨于弱化”“信貸增長已由供給約束轉化為需求約束”“當信貸存量規模比較大時,繼續增加信貸投放的邊際效果遞減”。此外還提到,直接融資對間接融資出現了“良性替代效應”。

  在筆者看來,上述新變化對金融服務實體經濟提出三點新要求。

  一是,經濟結構轉型升級,要求金融機構加速優化信貸結構。

  當前,我國經濟結構調整、轉型升級在加快推進,經濟更為輕型化,信貸結構也需要加快優化升級,以更好適配我國經濟轉型發展需求。中國人民銀行也提到,“傳統高度依賴信貸資金的重工業趨于飽和,輕資產服務業占比持續提升”。

  基于此,信貸投放要持續優化結構。一方面,信貸投放應重點聚焦科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融“五篇大文章”;另一方面,截至今年一季度末,基建、制造業等重資產行業約占全部貸款的五成,而居民的非住房消費貸款占比不足10%,因此,金融資源仍需適度加大對消費領域的支持力度。

  二是,金融機構需摒棄“規模情結”,更加關注滿足實體經濟的真實融資需求。

  過去相當長一段時期,我國經濟保持高速增長,經濟體量持續增大,企業資本和居民資產累積加快,帶來資金需求的快速上升。與經濟發展階段相適應,我國貨幣信貸也長期保持兩位數以上的較高增速,在服務實體經濟的過程中,一些金融機構產生信貸投放的“規模信仰”。而現階段“存量貨幣信貸已經不低”,且“信貸增長已由供給約束轉化為需求約束”,因此,金融機構要更加注重對實體經濟的“精準澆灌”。

  進一步來看,新形勢下,金融機構一方面要加大盤活存量信貸資源的力度,更加注重資金使用效率,為真正需要資金的高效企業提供融資便利;另一方面,要在精準服務實體經濟的過程中,實現自身的高質量發展。

  三是,金融業要強化直接融資供給,尤其要滿足實體經濟對股權資金的需求。

  伴隨著我國產業結構轉型升級,我國金融體系的改革持續深化,目前已建立包括信貸市場、債券市場、股票市場、創投基金、保險和融資擔保等在內的全方位多層次的金融服務體系。但我國直接融資占比仍有上升空間,數據顯示,截至今年4月末,在社融結構中,企業債券余額占比8.1%,政府債券余額占比18.2%,非金融企業境內股票余額占比3%,股票余額占比仍有上升空間。中國人民銀行也提到,高科技、創新型企業尚未經歷完整成熟的生命周期,迫切需要的是與其高風險、高收益、專業性強、知識和信息迭代快等特點相匹配的資金,主要是股權資金等直接融資。

  基于此,公募和私募基金、險資、銀行理財等金融機構仍需強化金融供給,持續滿足企業對股權融資的需求,促進我國企業轉型升級與經濟高質量發展。

  總之,今年以來,我國經濟運行中積極因素增多,動能持續增強,社會預期改善,高質量發展扎實推進,經濟實現良好開局。下一階段,各類金融機構應從服務實體經濟這個根本宗旨出發,持續提高資金使用效率,增強服務實體經濟質效。(蘇向杲)

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